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午間直擊——供壓工,需拖農,病毒路徑是關鍵 2020年06月15日 13:24
周末國內疫情的提示是,茹毛飲血的時代已經過去,要想生活持續常態化,戒除生冷要成習慣。做好個人衛生防護,只是疫情聯控初期的第一步,常態化恢復階段需要改進的,是傳統的日常的飲食習慣中,不利于阻斷傳播路徑的體驗感。不同意的人會提出,不要讓動物界背鍋,徹底搞清楚病毒的傳播路徑和傳播手段,才利于民眾更好的與常態化的抗毒環境相適應,消除疑神疑鬼和社交恐懼的需求影響。

直接的市場心里預期變化會是,二季度出口外需受牽制的同時,進口需求的影響可能會拖累三季度初期,不管各國疫情防控得力與否,相互促進的需求恢復環節都難回到之前,抗疫相互幫扶,疫后相互提防,社交恐懼癥成為新時尚,離我遠點,讓我靜靜,成為新標配口號哇。供應鏈備份和區域內循環,可能又會被倡導。

今天的國內五月份經濟增長細分數據,總體呈現恢復改善的基調。當然,恢復過程中的不匹配不協調傾向,也繼續呈現。簡單的來看,工業品的供應恢復逐步趨向正軌,幫實體保供應,貨幣和信用雙寬松,工業品的供應環節有增量動力;消費環節的改善則受制于傳統體驗類與沉浸式需求,部分需求的損害可能中期化了,需求環節的改善與供應環節的恢復相比,匹配能力仍滯后一拍;出口環節的恢復明顯好于進口環節,順差的擴大在三季度又會倒逼實物貿易爭端的解決,不平衡不充分的矛盾爭議繼續;投資角度的保民生環節改善是亮點,投資的補短板和結構優化,是主導方向,地方存量的壓力后移置換,需要寬貨幣與寬信用的延續幫扶。

早盤國內金融市場的總體表現,溫和心理壓力的交易情緒存在,未失態的調整節奏也屬于正常的預估表現。工業品的供應恢復階段制約反彈空間,但工業品的供,可以利用金融和政策的扶。工系三大板塊的調整節奏沒有特別點,化工和涉黑鏈的部分小品種則走勢壓制相對加重。

農系的供需匹配,目前需求的軟拖累還是主要特點,傳統需求的影響,其實更集中在傳統農副的體驗式需求上,新興需求的拖累則集中在沉浸式需求的拖累上。但,今天早盤我們看到了國內商品農系品種的幾個走勢獨立品種,也需要關注其背后可能的政策預期博弈。最典型的,是今天早盤國內玉米期貨的強勢呈現節奏小加速,對此,我們的相關策略同事提示認為,市場傳言拍賣6拍后國家停止拍賣,貿易商積極參加競拍,囤貨看漲熱情高。拍賣高成交高溢價,南北港口價格提漲,即期貿易有利潤;華北市場穩中上漲,到車量仍偏低;這些是利用資金博弈的偏多線索,而不利線索則集中在深加工淀粉和DDGS庫存不斷增加,走貨緩慢。所以,后期關注國家政策調整與否,目前市場處于不斷摸頂的過程:高價抑制需求、替代可選擇性不斷增加、國家宏觀調控意愿等。穩妥的建議是,1月合約的多單可以趁走強陸續止盈了,不建議高位追多。

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